Anleger werden mit der Teilkapitalschutzanleihe auf den S&P Global Infrastructure-Index voll und ganz an der an zehn Beobachtungstagen ermittelten positiven Durchschnittsentwicklung beteiligt.

Was spricht für ein Investment in Infrastruktur-Aktien? Der Sektor glänzt nicht durch Gewinnsprünge (oder –einbrüche!), sondern im Gegenteil durch äußerst stabile Cash Flows, sehr hohe Markteintrittsbarrieren (aufgrund der enormen Anlageninvestitionen) und bietet (begrenzt) Schutz gegen Inflation. Wer also an eine Portfoliobeimischung von Infrastruktur-Aktien denkt, ist mit einem global diversifizierten Index nicht schlecht beraten.

Der S&P Global Infrastructure-Index versammelt bis zu 75 Aktien des Infrastruktursektors – davon 20 Prozent Energieunternehmen und je 40 Prozent Transport und Versorger – aus einem weltweiten Auswahluniversum (hier 80 Prozent Industrienationen und 20 Prozent Emerging Markets). Die Unternehmen weisen mindestens 250 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung und 1 Million US-Dollar durchschnittliche tägliche Handelsliquidität auf; Einzeltitel werden mit maximal 5 Prozent gewichtet. Zwei Mal jährlich, im März und September, erfolgt die Anpassung und Neugewichtung (Rebalancing). Die Top Ten-Aktien (Transurban Group, Atlantia, Abertis Infraestructuras, Enbridge, Williams Companies, Eurotunnel, National Grid, TransCanada, Duke Energy, Next Era Energy) bringen zusammen knapp 35 Prozent des Indexgewichts auf die Waage. Im Drei- und Fünfjahresrückblick liegt die durchschnittliche Rendite der Preisindex-Variante bei 6,5 und 9,3 Prozent p.a. – bei einer Volatilität von knapp 14 Prozent.

90 Prozent Kapitalschutz – Partizipationsrate 100 Prozent

Die Teilkapitalschutzanleihe der HVB auf den S&P Global Infrastructure-Index (ISIN: DE000HVB1QA7) wird am 2.9.19 fällig und bei 1.000 Euro Nominalwert mit mindestens 900 Euro getilgt; 90 Prozent des Kapitals sind also geschützt. Dieser Kapitalschutz gilt per Laufzeitende; im Szenario stark steigender Kapitalmarktzinsen und/oder einer Verschlechterung der Bonität der Emittentin (derzeitiges Rating durch die Agenturen S&P A- , bei Moody’s Baa1) sind temporäre Kursverluste darüber hinaus denkbar. Das Startniveau des Index wird mit Ende der Zeichnungsfrist (29.8.14) festgelegt. Die Partizipation ab diesem Startniveau beträgt genau eins (also 100 Prozent) – allerdings erfolgt die Ermittlung des finalen Rückzahlungsbetrags nicht mit einer finalen Indexbetrachtung, sondern anhand von insgesamt zehn halbjährlichen Beobachtungsterminen (asiatische Option). Der Ausgabeaufschlag beträgt 1,5 Prozent.

ZertfiikateReport-Fazit: Verzeichnet der Index am Laufzeitende etwa ein Plus von 35 Prozent (und der Zuwachs teilt sich gleichmäßig auf die zehn Beobachtungstage auf!), dann liegt der Rückzahlungsbetrag bei 1.350 Euro. Bei neutraler Indexentwicklung werden 1.000 Euro zurückbezahlt; etwaige Verluste sind über den Kapitalschutz der Emittentin auf 100 Euro (10 Prozent) begrenzt.