Ein Bonus Cap-Zertifikat auf Voestalpine eignet sich als Alternative zum Direktinvestment für alle Anleger, die der Aktie für die nächsten sechs Monate keine großen Sprünge über die 40-Euro-Marke zutrauen und auch kleinere Kursschwächen nicht ausschließen möchten.

Die österreichische Voestalpine gehört unter den europäischen Stahlkonzernen mit 6 Mrd. Euro Marktkapitalisierung zu den mittelgroßen Playern – ArcelorMittal und ThyssenKrupp führen das Feld mit 15,4 und 12,4 Mrd. Euro an; Salzgitter ist mit gerade einmal mit 1,6 Mrd. Euro bewertet. Voestalpine erwirtschaftet 72 Prozent seiner Umsätze in Europa, fast die Hälfte entfallen auf Automobilindustrie (31 Prozent) und Energiewirtschaft (15 Prozent). Mit seinen vier Divisionen Steel, Special Steel, Metal Engineering und Metal Forming hat Voestalpine einige profitable Nischen besetzt, die das Unternehmen weitaus weniger unter dem aktuellen Preisdruck leiden lassen als die großen Konkurrenten. Diese entscheiden sich bei den bestehenden europäischen Überkapazitäten immer für janusköpfige Lösungen: Mehr Größe bedeutet nämlich keinesfalls mehr Gewinn.

Mit einem KGV von 13,5 auf 2014er und 12,8 auf 2015er Gewinnschätzungen (Quelle: SG) ist die Bewertung gegen die Peer Group noch immer attraktiv, wenngleich keine Unterbewertung (mehr) vorliegt. Die Analysten der SG stellen die Aktie mit einem 12-Monats-Kursziel von 38 Euro zum Kauf; die Kollegen der Erste Bank empfehlen, den Titel zu halten und sind mit dem Kursziel von 35 Euro etwas weniger optimistisch. Anleger, die ebenfalls an moderat steigende Kurse oder eine Seitwärtsbewegung glauben, könnten mit einem Capped Bonus-Zertifikat bei Eintritt des Szenarios kräftig profitieren.

Chance auf 10 Prozent p.a. bei 21 Prozent Sicherheitspuffer

Die Erste Bank hat mit der ISIN AT0000A18RQ7 ein Capped Bonus-Zertifikat auf Voestalpine emittiert, das bereits am 7.10.2015 fällig wird. Zur Ausstattung gehören ein Bonuslevel und eine Gewinnobergrenze (Cap) bei 40 Euro und eine Barriere bei 27,50 Euro – auf diesem Niveau handelte die Aktie zuletzt im Juli 2013. Vom aktuellen Aktienkurs aus gemessen, bietet das Zertifikat einen komfortablen Puffer von 21 Prozent. Dafür fällt allerdings ein Aufgeld von etwa 2,50 Euro an – bei einem Preis von 37,50 Euro bleibt dennoch eine knapp zweistellige Seitwärtsrendite von 10 Prozent p.a. für nur sechs Monate Haltedauer. Um diese zu realisieren, muss die Aktie noch nicht einmal steigen; sie darf lediglich bis zum Bewertungstag niemals auf oder unter die Barriere fallen. Würde dies passieren, dann entfällt der bedingte Teilschutz und das Zertifikat bildet per Fälligkeit exakt den Aktienkurs ab.

ZertifikateReport-Fazit: Das Bonus Cap auf Voestalpine eignet sich als Alternative zum Direktinvestment für alle Anleger, die der Aktie für die nächsten sechs Monate keine großen Sprünge über die 40-Euro-Marke zutrauen und auch kleinere Kursschwächen nicht ausschließen möchten. Solange der Aktienkurs sich nicht in Richtung Barriere entwickelt, gewinnt das Produkt täglich an Zeitwert hinzu.