Das neue Bonus-Zertifikat auf den ATX- und den Eurostoxx50-Index wird jährlich einen fixen Kupon von 5,3 Prozent abwerfen und ist mit einem Sicherheitspuffer von 35 Prozent ausgestattet.

In Österreich ist man Kummer gewohnt, was die Performance des heimischen ATX im Vergleich zum paneuropäisch en EuroStoxx50 anbelangt: Auf Sicht eines Jahres hinkt die Börse Wien 18 Prozent, auf drei Jahre 25 Prozent und auf fünf Jahre 22 Prozent hinter der Eurozone her. Eine Aufholrallye des österreichischen Marktes ist indes gar nicht nötig, um die Maximalrendite eines Zertifikates zu erzielen, das die RCB auf das Duo von ATX und EuroStoxx50 begibt: Anleger erhalten einen fixen Kupon von 5,3 Prozent jährlich nachträglich und unabhängig von der tatsächlichen Entwicklung der Basiswerte. Für die vollständige Rückzahlung des Nominalbetrags ist schon eine Seitwärtsbewegung beider Indizes ausreichend; auch leicht fallende Kurse verkraftet das Produkt, ohne Kapitalverluste zu generieren.

Höhere Rendite durch Risikokonzentration und Worst Of-Struktur

Das Bonus-Zertifikat mit einer Verwandtschaft zur Multi-Indexanleihe (AT0000A1B040) wird am Ausgabetag (19.1.2015) mit zwei Barrieren bei 65 Prozent der Index-Schlussstände ausgestattet. Für den EuroStoxx errechnet sich diese auf Basis der aktuellen Notierung (3.130 Punkte) mit 2.034,5 Punkten; beim ATX (aktuell 2.185 Punkte) liegt sie bei 1.420,25 Punkten. Die Barrieren werden bis zum finalen Bewertungstag (18.1.2018) kontinuierlich beobachtet; sofern keine Barriere jemals berührt oder unterschritten wird, erhalten Anleger neben den jährlich fixen Zinszahlungen den kompletten Nominalbetrag von 1.000 Euro zurück und erzielen somit die Maximalrendite.

Sollte aber ein Index eine Barriere einmal berühren oder unterschreiten, dann entfällt die Teilschutz-funktion des Zertifikats. Anleger erhalten dann per Fälligkeit einen Rückzahlungsbetrag, der das Ergebnis eines Direktinvestments im "schlechteren" Index spiegelt. Im Beispiel: Während der Laufzeit fallen der ATX um 30, der EuroStoxx50 um 47 Prozent. Die Barriere ist damit verletzt; der Teilschutz aufgehoben. Anschließend erholen sich ATX und EuroStoxx50; sie schließen am finalen Bewertungstag mit einem Minus von 25 sowie 33 Prozent gegenüber ihres Startniveaus. Der Rückzahlungsbetrag liegt bei 670 Euro; dies entspricht einem Verlust von 33 Prozent bezogen auf den Nominalbetrag. Die vereinnahmten Kupons (3 x 53 Euro) mildern den Kapitalverlust hier ab, gleichen ihn jedoch nicht aus. In der Rückschau über fünf Jahre lässt sich für ATX und EuroStoxx50 nur je eine Periode finden, in der die Rückschläge vom Höchst- bis zum Tiefststand 35 Prozent Puffer überschritten: Zwischen Februar und November bzw. September 2011 fiel der ATX um 45, sein europäisches Pendant um 36 Prozent.

ZertifikateReport-Fazit: Durch die Inkaufnahme von zwei Barrieren in einem Produkt wird nicht etwa diversifiziert, sondern konzentriert – als Belohnung für das doppelte Risiko gibt’s aber einen Kupon, der sich sehen lassen kann. Das Produkt eignet sich für aktienaffine Anleger, die von einer Seitwärtsbewegung der Indizes ausgehen und auf einen Teilschutz nicht verzichten möchten. Zeichnungsfrist bis 16.1.2015.