Montag, 28. September 2009
Kutzers Corner
Börse braucht Bestätigungen
Kapitalmarkt-Kommentator Hermann Kutzer
Um es vorweg zu nehmen: Alles ist jetzt möglich. Der deutsche Aktienmarkt ist an einem Punkt angelangt, wo sich mehr Fragen auftun als Antworten aufdrängen. Das war eigentlich schon vor der Wahl so. Niemand kann jetzt mit hoher Wahrscheinlichkeit vorhersagen, ob der Dax noch genügend Kondition für höhere Höhen besitzt oder sich erst einmal für eine mehr oder weniger lange Verschnaufpause wieder eingräbt. Eine klare Empfehlung lässt sich deshalb nur für solche Aktienfans aussprechen, die schon früh Positionen aufgebaut und durchgehalten haben: Weiter drin bleiben, aber im Fall von ausgeprägter Schwäche rasch aussteigen, um den entgangenen Gewinn (der von den meisten Anlegern wie ein Verlust empfunden wird) zu begrenzen.
Was die Börse jetzt und in den kommenden Monaten braucht, sind die Bestätigungen für die vorweg genommenen besseren Rahmenbedingungen. Der Hauptantrieb, die hohe Anlagen suchende Liquidität, geht sicher auf absehbare Zeit nicht verloren. Der monetaristische Optimismus wird gestärkt durch die sich ausbreitende Expertenmeinung, dass entgegen der lange gehegten Sorge doch keine nennenswerte Inflation droht. Damit kommen auch steigende Zinsen als Belastungsfaktor vorerst nicht in Frage.
Anders sieht es bei der Weltkonjunktur aus; hier werden die Märkte weiterhin sehr sensibel auf Frühindikatoren und Quartalsergebnisse der Unternehmen achten. Und die Langfristthemen Staatsverschuldung und Steuern bleiben natürlich auf der Agenda. Der aus Wirtschaftssicht erfreuliche Ausgang der Wahlen kann die Börse nur dann nachhaltig stimulieren, wenn die neue Koalition Konsens und Durchsetzungsvermögen beweist. Ich würde mich nicht wundern, wenn die Aktienkurse erst einmal auf Zick-Zack-Kurs gingen. Aber auch damit ließe sich Geld verdienen!
