Uwe Zimmer: Deutschlands Kreditwürdigkeit
Wenn ein großer Hedge-Fonds auf sinkende Kurse deutscher Bundesanleihen setzt, ist das ein Signal. Die Begründung allerdings ist fadenscheinig: Die Kreditwürdigkeit des Landes wird von ganz anderer Seite bedroht.
John Paulson hat dieImmobilienkrise in den USA vorhergesehen und mit dieser Einschätzung viel Geldfür seinen Hedge-Fonds verdient. Jetzt spekuliert er gegen Deutschland undhofft wieder auf einen satten Gewinn. Diesmal könnte der Schuss aber nachhinten losgehen. Denn anders als bei der Immobilienkrise trifft seineAnkündigung nicht auf ein Publikum, dass sich in Sicherheit wiegt. Derzeit bewegensich im Gegenteil viel zu viele Investoren im Krisenmodus. Die Vorhersagesinkender Kurse für europäische und auch deutsche Staatsanleihen ist daherkeine überraschende Einzelmeinung, sondern gelebte Praxis.
Wie lange bleibt der HafenDeutschland sicher?
Viele institutionelleInvestoren aus dem Ausland haben sich bereits vor einiger Zeit komplett aus derEuro-Zone zurückgezogen. Deutschland ist bei vielen keine Ausnahme. Lediglichhartgesottene Euro-Investoren suchten um jeden Preis Euro-Anleihen und fandendie risikoärmsten nun einmal in Deutschland. Dort wurde gekauft, die Zinsensanken, die Renditen schwanden. Weiter abwärts kann es kaum noch gehen. Wasalso ist an der Ankündigung steigender Zinsen so überraschend?
Wünschen erlaubt
Höchstens die Begründung:Weil die Euro-Krise wieder aufflamme werde Deutschlands Kreditwürdigkeitsinken. Ach? Es sind Binsenweisheiten, die Paulson hier verbreitet. Sie als Begründungzu nehmen für eine Spekulation gegen Deutschland ist weit hergeholt. Vielwahrscheinlicher ist, dass Paulson auf Positionen sitzt, die in die falscheRichtung laufen. Schließlich haben die jüngsten Anleiheemissionen fastregelmäßig neue Zinstiefs gebracht. Gut möglich also, dass hier jemand dieMärkte in seine Richtung zu reden versucht – wünschen bleibt erlaubt.
Allerdings ist auch klar,dass die Kreditwürdigkeit Deutschlands tatsächlich auf der Kippe steht. Nichtwegen der Euro-Krise sondern wegen ihrer Bekämpfung. Die Blanko-Schecks, dieden Euro-Rettern des ESM ausgestellt wurden, können teuer und immer teurerwerden. Zahlen muss das dann das einzige Land, dass stark und stabil genug ist,um noch Geld im Portemonnaie zu finden: Deutschland. Die Rettung des Eurokönnte also die deutsche Kreditwürdigkeit gefährden – nicht die Krise. Denn dieist mittlerweile ebenso allgegenwärtig wie vergessen. Sie immer wieder alsGespenst hervorzuziehen wird immer weniger Effekt haben.
Der Autor Uwe Zimmer ist bankunabhängiger Vermögensverwalter bei Meridio und Experte des Internetportals Vermögensprofis.de.
Quelle: n-tv.de
