Rohstoffe und Edelmetalle: Minensektor attraktiv
Der HSBC Global Miningschneidet bei der Rendite p.a. über zehn Jahre 8,19 Prozentpunkte besser ab alsder MSCI World. Über ein Jahr gab der Index -19,30 Prozent ab. Nach dieserdeutlichen Preiskorrektur befindet sich der Sektor seit März in einerWarteposition.
Für Impulse sorgt die avisierte Mega-Übernahme von Xstrata durchGlencore. Der seit 2011 börsennotierte Rohstoffhändler will den Bergbauriesenfür rund 90 Milliarden US-Dollar übernehmen. Fusionen und Übernahmen (M&A)sind wichtige Triebkräfte im Minensektor. Dazu kommt die Produktivität der Minengesellschaftenzwischen Exploration und Ausbeutung der Bodenschätze.
Die Rentabilität dieserkapitalintensiven Prozesse hängt von der Handelspreisbildung ab, auf die Bergbaukonzernedirekten Einfluss haben. So haben Vale, BHP Billiton und Rio Tinto bei derEisenerzproduktion einen Marktanteil von 75 Prozent. Das bedeutet maßgeblichenEinfluss auf die Kosten von Stahlproduzenten und Autobauern.
In den vergangenenzehn Jahren ist allein der Preis von Eisenerz laut Bloomberg um rund das7-fache gestiegen. Und die Nachfrage steigt. Chinesische Minen produzierenjährlich rund 900 Millionen Tonnen Erz. Um den Bedarf der heimischen Wirtschaftzu decken, werden weitere 100 Millionen Tonnen importiert. In diesemZusammenhang sind „Süd-Süd-Kooperationen“ zwischen dem Angebot aus denAbbaugebieten und der Nachfrage nach Bodenschätzen an der Tagesordnung.
Marktexpertenhalten die Lücke zwischen Rohstoffpreisen und Minenaktien für historisch hoch. Alleinbei Goldminenaktien sei der Bewertungsabschlag so groß wie seit 25 Jahren nichtmehr. Zum Beispiel rechnen Analysten 2012 bei Unternehmen wie Barrickgold oderNewmont Mining mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 8,4x, bzw. 9,9x. Fürden gesamten Minensektor wird ein KGV von 12,3x erwartet, im Vergleich zu 13,4xim weltweiten Durchschnitt aller Branchen.
Fundamental sind diese niedrigen Bewertungenkaum zu rechtfertigen. So geben Branchenbeobachter die Kosten zur Förderungeiner Feinunze Gold (31,1 g) mit durchschnittlich 1.100 US-Dollar an. Bei einemGoldpreis von rund 1.650 US-Dollar können die Unternehmen sehr profitabelarbeiten. Entsprechend ist damit zu rechnen, dass das Aufwärtspotenzial desBranchenindex HSBC Global Mining zeitnah zur Entwicklung der Unternehmenaufschließt. Auf Eurobasis liegt es im Vergleich zum historischen Allzeithochvom 12. Januar 2011 bei rund 38,9 Prozent.
Fazit. Der Minensektor kombiniertals substanzielles Sockelinvestment langfristige Wachstumsperspektiven mit kurzfristigemantizyklischem Preismomentum. Jetzt kaufen.
Quelle: n-tv.de
