Die Deutsche Telekom konsolidiert die Schuldenlast ihrer Tochter T-Mobile US in vollem Umfang. Durch den härter gewordenen Dollar wachsen die Verbindlichkeiten des Dax-Konzerns. Die Telekom sucht einen Käufer für die US-Tochter.

Der starke US-Dollar bläht die Schuldenlast der Deutschen Telekom auf. Zwar finanziert sich T-Mobile US durch die Ausgabe von Anleihen selbst, aber auch die Schuldenlast ihrer US-Tochter konsolidiert der deutsche Mutterkonzern in vollem Umfang. Und diese steigt allein schon durch den starken Greenback, der zurzeit neue Jahreshöchststände erreicht.

Per Ende September lag die Nettoverschuldung der Telekom bei 41,8 Milliarden Euro, was dem 2,4-fachen des für das Gesamtjahr erwarteten bereinigten Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) von 17,6 Milliarden Euro entspricht. Die Telekom selbst hat sich einen Nettoverschuldungs-Korridor von 2 bis 2,5 Mal des bereinigten Ebitda gesetzt. Allein schon der stärkere Dollar erhöht den Druck auf den Dax-Konzern, sich von seinem US-Geschäft zu trennen, führte Bayern LB-Analyst Amir Darabi vor kurzem aus.

Ob es den Bonnern gelingt, im kommenden Jahr einen Käufer für T-Mobile US zu finden, steht in den Sternen. Die jetzt auf Beginn 2016 verschobene Versteigerung von Frequenzen im unteren Bandbereich, die besonders wichtig für den Aufbau von LTE-Netzen sind, macht es nämlich schwer, den Unternehmenswert bereits im kommenden Jahr zu bestimmen.